ie ASML Holding N.V. ist ein niederländisches Unternehmen und der weltweit größte Anbieter von Lithographiesystemen für die Halbleiterindustrie. Die überaus komplexen Maschinen spielen eine wichtige Rolle bei der Herstellung von integrierten Schaltkreisen (Mikrochips). Die meisten Chiphersteller (Foundries und IDMs) weltweit sind Kunden von ASML, der weltweite Marktanteil betrug 2020 62 %. ASML bietet weltweiten Kundendienst an über 50 Servicestellen in 14 Ländern.
Der Hauptsitz von ASML befindet sich in Veldhoven in den Niederlanden. Dort befinden sich auch die Forschungs- und Entwicklungsabteilung sowie die Montage unter Reinraum-Bedingungen.
Dieser führende Hersteller von Geräten zur Chipherstellung sollte auch angesichts einer moderaten Rezession weiterhin starke Ergebnisse erzielen
Obwohl der Halbleiterhersteller ASML Holding nicht immun gegen die Pandemie, die Herausforderungen in der Lieferkette, die Inflation und steigende Zinsen war, hat er sich besser behauptet als viele andere Technologieunternehmen. Aber jetzt, da viele Wirtschaftsexperten eine weltweite Rezession für wahrscheinlich halten, fragen sich viele Anleger, wie gut das Unternehmen in einem sich verlangsamenden wirtschaftlichen Umfeld bestehen wird.
Aus diesem Grund ist ASML ein sicherer Hafen im aktuellen Wirtschaftssturm.
(Bildquelle: handelsblatt)
Starke Nachfrage nach ASML-Produkten übertrumpft Rezessionssorgen
Im Januar 2022 veröffentlichte das Forschungs- und Beratungsunternehmen Gartner eine Pressemitteilung, in der es heißt, dass der weltweite Halbleiterumsatz im Jahr 2021 um 25,1 % auf 583,5 Milliarden US-Dollar gestiegen ist und damit erstmals 500 Milliarden US-Dollar überschritten hat. Doch trotz des schnellen Wachstums können Halbleiterhersteller fortschrittliche Chips nicht schnell genug bauen, um die Nachfrage zu befriedigen.
Als Reaktion auf den Chipmangel planen führende Hersteller wie die Taiwan Semiconductor Manufacturing Company und Intel massive Investitionen, um mit der steigenden Nachfrage nach hochmodernen Chips Schritt zu halten. Und da die Lithographiesysteme von ASML bei der Herstellung moderner Chips von entscheidender Bedeutung sind, zeigen sich diese Erweiterungen der Chipherstellungskapazität bereits in einer erhöhten Nachfrage.
Die Ergebnisse des Unternehmens für das zweite Quartal 2022 zeigten einen Anstieg der Auftragseingänge (Buchungen) auf 8,5 Milliarden Euro, gegenüber 2,8 Milliarden Euro vor der Pandemie im zweiten Quartal 2019. Diese Buchungszahl weist auf eine robuste Nachfrage hin und ist das höchste Quartalsniveau in der Unternehmensgeschichte.
Neben der soliden Nachfrage verfügt ASML über einen sehr gesunden Auftragsbestand von 33 Milliarden Euro, auf den es zählen kann, wenn die Auftragsnachfrage nachlässt. Branchenberichten zufolge beträgt die Vorlaufzeit für die fortschrittlichste Ausrüstung von ASML etwa 12 bis 18 Monate. Da Chiphersteller ASML-Maschinen benötigen, um wettbewerbsfähig zu bleiben, da sie die einzige auf dem Markt verfügbare Lösung zur Herstellung fortschrittlicher Chips sind, werden Kunden wahrscheinlich nicht daran denken, ihren Platz in der Schlange zu verlieren, außer unter den schlimmsten Bedingungen.
Darüber hinaus haben ASML-Kunden dem Unternehmen bereits mitgeteilt, dass sie ihre Bestellungen nicht stornieren werden, selbst wenn sich die Nachfrage in ihren Endmärkten verlangsamt. Daher geht das Management davon aus, dass eine moderate Rezession nur begrenzte Auswirkungen auf die Ergebnisse haben würde.
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Die Lieferkette und die Inflation sind die Achillesferse von ASML
Während ASML eine große Nachfrage hat, besteht das Hauptproblem darin, dass es seine Kunden nicht schnell genug mit seinen Maschinen beliefern kann. Seit dem dritten Quartal 2021 macht das Management Probleme in der Lieferkette für seine Probleme mit dem verzögerten Produktionsstart verantwortlich.
Um einige dieser Herausforderungen in der Lieferkette zu vertuschen, begann ASML im Jahr 2021 mit schnellen Lieferungen, einem Programm, das auf das Testen der Lithografiemaschinen in seinen Fabriken verzichtet. Stattdessen führt ASML die formale Prüfung und Abnahme beim Kunden vor Ort durch. Kunden können die Maschinen schneller nutzen, aber ASML muss Einnahmen auf spätere Quartale verschieben.
Einige Investoren haben ein großes Problem mit ASMLs Verwendung schneller Lieferungen, da die aufgeschobenen Einnahmen die aktuellen Ergebnisse beeinträchtigen. Beispielsweise prognostizierte ASML für 2022 zunächst ein Umsatzwachstum von 20 % gegenüber dem Vorjahr, hat aber seitdem die Erwartungen für das Umsatzwachstum im Q2-Ergebnisbericht auf rund 10 % gesenkt.
Neben den Problemen in der Lieferkette ist die steigende Inflation zu einem massiven Problem für das Unternehmen geworden. ASML begegnet Inflation in zwei Formen. Erstens resultieren steigende Arbeitskosten aus der Notwendigkeit, die Mitarbeiterzahl des Unternehmens zu erhöhen, um die Marktnachfrage nach seinen Produkten in einem Arbeitsmarkt zu decken, in dem es an Halbleiteringenieuren mangelt. Das zweite Inflationsproblem sind steigende Komponentenpreise aufgrund höherer Material- und Transportkosten.
ASML reduzierte seine Bruttomargenerwartungen für das Gesamtjahr 2022 im ersten Quartal aufgrund der Inflation von 53 % auf 52 %. Darüber hinaus senkte das Unternehmen die Bruttomargen im zweiten Quartal weiter auf zwischen 49 % und 50 % für 2022, basierend auf Lieferkettenproblemen und der Nutzung schneller Lieferungen.
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Ist jetzt die Zeit zum Kaufen?
Während die nachteiligen Auswirkungen von Inflation und Lieferkettenproblemen die aktuellen Ergebnisse beeinträchtigt haben, sind beide Probleme nur von kurzfristiger Bedeutung. ASML sollte in den nächsten Jahren in der Lage sein, Probleme in der Lieferkette zu beheben, indem es mit seinen Partnern zusammenarbeitet, um die Produktionskapazität auf Hochtouren zu bringen. Was die Inflation betrifft, wird ASML schließlich die Preise erhöhen, um den Auswirkungen der Inflation entgegenzuwirken. Höhere Zinssätze dürften die Inflation in den nächsten ein bis zwei Jahren ebenfalls dämpfen.
Und längerfristig werden die Ergebnisse des Unternehmens stärker von globalen Megatrends bestimmt, die die Nachfrage nach fortschrittlichen und ausgereiften Chips ankurbeln. Daher können Sie davon ausgehen, dass die Produktion in den nächsten Jahren zunehmen wird, um die Nachfrage zu befriedigen, was zu einer erneuten Beschleunigung des Umsatzwachstums führt, wobei sich die Bruttomarge dem Unternehmensziel von 54 % bis 56 % im Jahr 2025 nähert.
Wenn Sie ein rezessionsbeständiges Wachstumsunternehmen mit hohem Aufwärtspotenzial kaufen möchten, sollte ASML im aktuellen Umfeld eine solide Wette sein.
Aktuelle News zu ASML Holding N.V.
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