actSet Research Systems ist ein börsennotiertes US-amerikanisches Finanzdaten- und Softwareunternehmen mit Sitz in Norwalk (Connecticut), USA. Das Unternehmen stellt Informationen und Analysewerkzeuge für Analysten, Portfoliomanager, Versicherungsunternehmen und Investmentbanker bereit. Es konkurriert hauptsächlich mit Bloomberg und Thomson Reuters.
FactSet Research erzielt respektable Renditen, da es zwei Akquisitionen integriert
Langsam und stetig wird selten mit sexy und marktrünstigen Renditen gleichgesetzt. Und das ist wirklich schade. Unternehmen, die in der Lage sind, ein bescheidenes Umsatzwachstum, aber eine überlegene Rentabilität zu bewältigen, sind oft die übersehenen Juwelen, die enorme Investitionsrenditen liefern.
Nehmen wir als Beispiel FactSet Research Systems. Die Finanzsoftware-Aktie ist im vergangenen Jahr um 17 % gestiegen, verglichen mit einer negativen Rendite von 12 % für den S&P 500. FactSet ist auch in den letzten fünf und zehn Jahren ein Marktschlager – ein Plus von 148 % gegenüber dem S&P 500 59 % und 342 % gegenüber 187 % des S&P 500. Die kürzlich veröffentlichten Ergebnisse des Unternehmens zeigen, wie es das schafft und wie es die Marktrenditen in den kommenden Jahren übertreffen könnte.
(Bildquelle: opencollective)
Daten sind für Finanzen von entscheidender Bedeutung
FactSet wird oft als Finanztechnologieunternehmen kategorisiert, aber es ist vielleicht genauer, es unter Cloud-Softwareanbietern einzuordnen – wenn auch einer mit einem starken Fokus auf die Finanzbranche. Der Name des Unternehmens deutet an, was es tut. Seine Software hilft bei der Recherche und Marktanalyse für Investmentmanager, Banken, Versicherungsunternehmen und dergleichen. Und für Unternehmen im Allgemeinen bietet FactSet auch Tools zur Unterstützung der Recherche von Branchen und einzelnen Unternehmen in ihnen.
Obwohl es FactSet schon seit Jahrzehnten gibt, ist seine Software erstklassig. Für diejenigen, die mit der Funktionsweise der Cloud und der Bedeutung des Datenmanagements vertraut sind, ist es bemerkenswert, dass Snowflake FactSet kürzlich zum „2022 Financial Services Industry Partner of the Year“ ernannt hat. Snowflake sagte, die Flexibilität von FactSet bei der Unterstützung seiner gemeinsamen Kunden bei der Verwaltung und Speicherung ihrer Informationen mache es zu einem idealen Softwareanbieter.
Da es sich um ein altgedientes Unternehmen handelt, ist es nicht gerade ein wachstumsstarkes Unternehmen. FactSet sagte, dass der Jahresabonnementwert (ASV) seiner Software und Dienste auf organischer Basis, ohne Akquisitionen und Veräußerungen, im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2022, den drei Monaten, die im Mai endeten, im Jahresvergleich um 10 % gestiegen ist. Das liegt weit unter der Wachstumsrate dieser hochfliegenden jüngeren Kollegen in der Fintech- und Cloud-Branche. Aber als ausgereiftes Unternehmen ist FactSet in erster Linie darauf bedacht, profitables Wachstum zu managen, statt Wachstum um jeden Preis. Und dieses Softwareunternehmen ist besonders gut darin, profitables Wachstum und Kapitalrendite zu generieren.
(Bildquelle: factset)
Die Synergien von Software
Wie viele andere Softwareanbieter hat sich FactSet im Laufe der Jahre zu einer Art Softwareplattform entwickelt – ein Anbieter, der seinen Kunden eher ein Toolset als ein einzelnes Produkt zur Verfügung stellt. Mit einer Plattform und einer unterstützenden Infrastruktur ist es in der Lage, kleinere Konkurrenten zu erwerben, sie in sein Ökosystem einzubinden und ihnen dadurch eine überlegene Rentabilität zu entlocken.
FactSet ist seit Jahren ein Serienkäufer und hat bei der Verwaltung dieser Integrationen hervorragende Arbeit geleistet. Es ist gerade dabei, zwei neue Preise in Betrieb zu nehmen: Cobalt Software, gekauft im Oktober 2021, und CUSIP Global, gekauft im Dezember 2021. Cobalt wurde für Risikokapital- und Private-Equity-Unternehmen entwickelt. Es hilft bei der Portfolioüberwachung und bei Fusions- und Übernahmemöglichkeiten. CUSIP wurde vom Finanzdatenunternehmen S&P Global gekauft. CUSIP ist das System, das zur Identifizierung von Wertpapieren – Aktien, Anleihen, Fonds und dergleichen – und zur Abwicklung ihres Handels zwischen Brokern und Finanzinstituten verwendet wird.
Diese beiden Käufe haben den Umsatz von FactSet weit über das im letzten Quartal gemeldete organische ASV-Wachstum von 10 % gesteigert. Unter Berücksichtigung der zusätzlichen Umsätze von Cobalt und CUSIP stieg der Umsatz von FactSet im Jahresvergleich um 22 % auf 489 Millionen US-Dollar.
Aber hier liegt das Schöne daran, neue Software auf eine bestehende Plattform aufzuschrauben. Das bereinigte Betriebsergebnis stieg sogar noch schneller als der Umsatz und verzeichnete im Jahresvergleich eine Steigerung von fast 42 % auf 179 Millionen US-Dollar – eine unglaublich lukrative bereinigte Betriebsgewinnmarge von fast 37 %. Das Ergebnis ist ein Unternehmen, das in der Vergangenheit große und schnell wachsende Beträge an freiem Cashflow erwirtschaftet hat.
(Bildquelle: seekingalpha)
Fazit
FactSet tendiert dazu, die Renditen für die Aktionäre im Laufe der Zeit durch Aktienrückkäufe zu steigern, aber vorerst werden diese bis Mitte des Geschäftsjahres 2023 oder später auf Eis gelegt, während das Unternehmen Schulden abzahlt, von denen einige aus den letzten beiden Übernahmen stammen. Ende Mai verfügte es über 527 Millionen US-Dollar an Zahlungsmitteln und kurzfristigen Äquivalenten und knapp 2,1 Milliarden US-Dollar an langfristigen Schulden. Es ist nicht zwingend erforderlich, dass es diese Schulden abbezahlt, aber es ist zweifellos eine gute Idee, wenn FactSet plant, irgendwann weitere Übernahmen zu tätigen. Aber wenn die Aktienrückkäufe wieder beginnen, vielleicht ab dem frühen Kalenderjahr 2023, werden das gute Nachrichten für die Anleger sein.
Zu diesem Zeitpunkt wird FactSet mit einer Prämie gehandelt, die das 30-fache des freien Cashflows der letzten 12 Monate und das 27-fache der erwarteten Gewinne des nächsten Jahres beträgt. Wenn Sie nach einer Aktie mit hohem Wert suchen, ist dies nicht der Fall. Angesichts der langen Erfolgsgeschichte des Unternehmens, Gewinne schneller zu steigern als der Umsatz und Barmittel durch Aktienrückkäufe und eine kleine Dividende zurückzugeben – die aktuelle Rendite beträgt 0,9 % – ist FactSet Research für langfristige Investoren absolut einen Blick wert. Erwarten Sie aufgrund des aktuellen wirtschaftlichen Umfelds eine gewisse Volatilität, aber FactSet könnte auch in den nächsten zehn Jahren eine marktschlagende Aktie sein.
Aktuelle News zu FactSet Research Systems Inc
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