he Kraft Heinz Company, kurz Kraft Heinz, ist ein US-amerikanischer börsennotierter Lebensmittelkonzern, der im Jahr 2015 aus der Fusion der Kraft Foods Group und der H. J. Heinz Company entstand. Das Unternehmen hat seinen Doppelsitz in Chicago und Pittsburgh. Kraft Heinz ist nach eigenen Angaben der fünftgrößte Lebensmittelproduzent der Welt.
(Bildquelle: wiwo)
Viele Aktien sind in diesem Jahr unter Druck geraten, da Inflation, steigende Zinsen und andere makroökonomische Gegenwinde die Anleger zu sichereren Anlagen getrieben haben. Der Nasdaq Composite trat diesen März in einen Bärenmarkt ein, und der S&P 500 Index folgte ihm im Juni in dieselbe Höhle.
Angesichts der Aussicht auf noch stärkere Rückgänge in der zweiten Jahreshälfte könnten viele Anleger zögern, weitere Aktien zu kaufen. Darüber hinaus hat die anhaltende Rotation von Wachstums- zu Value-Aktien auch die Bewertungen vieler Blue-Chip-Stars auf ein unattraktives Niveau ansteigen lassen.
Die Inflation macht es jedoch auch zu einer schlechten Idee, auf Bargeld zu sitzen. Anstatt also alle Aktien zu meiden, sollten sich Anleger weiterhin auf die unterschätzten Bärenmärkte konzentrieren, die immer noch zu niedrigen Bewertungen gehandelt werden. Eine Aktie, die zu diesem Profil passt, ist der Riese für verpackte Lebensmittel Kraft Heinz, der in den letzten Jahren Schwierigkeiten hatte, sein Geschäft wieder in Gang zu bringen.
Was ist mit Kraft Heinz passiert?
Kraft Heinz ging 2015 aus der Fusion von Kraft und Heinz hervor. Als junges Unternehmen konzentrierte es sich zunächst stark auf Kostensenkungen, anstatt wachstumsstärkere Marken zu erwerben oder in neue Marketingkampagnen zu investieren.
Diese kostenbewusste Strategie führte dazu, dass Verbraucher in den Supermarktgängen an gesündere, lokale und Eigenmarken verloren gingen. Es senkte seine Preise, um wettbewerbsfähig zu bleiben, aber diese Strategie schmälerte lediglich seine Bruttomargen, ohne seine organischen Umsätze nennenswert zu steigern.
Im Februar 2019 überraschte Kraft seine Investoren mit einer Abschreibung von 15 Milliarden US-Dollar auf seine Top-Marken, eine Dividendenkürzung und die Offenlegung einer SEC-Untersuchung im Zusammenhang mit seinen Rechnungslegungspraktiken. Einige Monate später trat CEO Bernardo Hees zurück und übergab die Zügel an Miguel Patricio, den ehemaligen Chief Marketing Officer von Anheuser-Busch InBev.
CEO Miguel Patricio (Bildquelle: handelsblatt)
Der neue CEO
Die Aktien von Kraft Heinz wurden am ersten Tag von Patricio mit 31 US-Dollar pro Aktie gehandelt, was deutlich unter ihrem Allzeithoch von 96,65 US-Dollar im Februar 2017 lag. Aber zum jetzigen Zeitpunkt wird die Aktie mit etwa 39 US-Dollar pro Aktie gehandelt und ist in diesem Jahr um etwa 8 % gestiegen.
Unter der Leitung von Patricio startete Kraft neue Marketinginitiativen für seine klassischen Marken. Es trennte sich auch von seinen schwächeren Marken – einschließlich eines großen Teils seines Käseportfolios (einschließlich des Überseegeschäfts von Polly O und Cheez Whiz) und seines Nussgeschäfts (einschließlich Planters) – und erwarb wachsende Marken wie den brasilianischen Gewürzhersteller Hemmer und eine Mehrheitsbeteiligung im deutschen Gewürz- und Gewürzhersteller Just Spices. Diese Optimierung des Produktportfolios, das immer noch Dutzende anderer Marken umfasst (darunter acht 1-Milliarden-Dollar-Marken), stabilisierte allmählich das organische Umsatzwachstum.
Die Pandemie hat Kraft auch fast das ganze Jahr 2020 über Rückenwind beschert, da sich die Käufer mit verpackten Lebensmitteln eingedeckt haben. Dieser unerwartete Wachstumsschub ermöglichte es Kraft, seine Turnaround-Bemühungen zu beschleunigen und gleichzeitig seine langfristigen Schulden von 28,2 Milliarden US-Dollar im Jahr 2019 auf 21,1 Milliarden US-Dollar im Jahr 2021 zu reduzieren.
Schließlich startete Kraft Ende 2020 eine ehrgeizige neue langfristige Strategie, die darauf abzielte, seine Kosten in den folgenden fünf Jahren um 2 Milliarden US-Dollar zu senken, um jährlich ein bereinigtes Gewinnwachstum von 4 % bis 6 % zu erzielen. Diese rosigen Aussichten überzeugten viele Anleger davon, dass die Aktie von Kraft Heinz endlich die Talsohle durchschritten hatte.
Es sollte seine kurzfristigen Herausforderungen meistern
Das Umsatzwachstum von Kraft kühlte ab und seine Bruttomarge ging im Jahr 2021 zurück, als das Unternehmen die Pandemie überwand und inflationärem Gegenwind ausgesetzt war, aber seine Kostensenkungsmaßnahmen steigerten weiterhin seine Betriebsmargen und den bereinigten Gewinn pro Aktie.
In Krafts Ergebnisbericht für das erste Quartal im April prognostizierte das Unternehmen, dass der organische Umsatz für das Gesamtjahr um einen „mittleren einstelligen“ Prozentsatz steigen würde, das bereinigte EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) jedoch sinkt immer noch um 6 % bis 9 %, da es mit höheren Kosten zu kämpfen hat.
Wie sein Branchenkollege General Mills mildert Kraft einen Teil dieses Drucks durch Preiserhöhungen. Analysten erwarten, dass der bereinigte Gewinn pro Aktie von Kraft in diesem Jahr um 8 % sinken wird, sich aber 2023 um 3 % erholen wird, wenn dieser Gegenwind nachlässt.
Patricio sagte während seiner letzten Telefonkonferenz, dass Kraft „unsere Inflation effektiv bewältigt, unsere Versorgungsengpässe verbessert und gleichzeitig weitere Effizienzsteigerungen erzielt“. CFO Andre Maciel sagte auch voraus, dass die Inflation irgendwann ein Plateau erreichen würde und dass sich die Bruttomargen von Kraft „erholen werden, wenn sich die Kosten stabilisieren und die Preisrealisierung erfolgt“.
Eine niedrige Bewertung und eine hohe Dividende
Die Wachstumsraten von Kraft werden in diesem Jahr wahrscheinlich schwach bleiben, aber es ist die Art von langsam wachsender defensiver Aktie, die sich in brutalen Bärenmärkten gut behauptet.
Die Aktie wird zum 14-Fachen der erwarteten Gewinne gehandelt und zahlt eine attraktive erwartete Dividendenrendite von 4,1 %. Im Vergleich dazu wird General Mills zum 19-Fachen der erwarteten Gewinne gehandelt und zahlt eine niedrige erwartete Rendite von 2,9 %.
Die niedrige Bewertung und die hohe Rendite von Kraft sollten seine Abwärtsbewegung in diesem volatilen Markt begrenzen und es sollte eine felsenfeste Investition bleiben, wenn eine Rezession beginnt.
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