D.com Inc. ist ein chinesisches Internetunternehmen, das die gleichnamige Online-Handelsplattform JD.com betreibt, wurde 1998 als JD Multimedia von Richard Liu (Liu Qiangdong) gegründet und ging unter dem Namen JD.com 2004 online. Für den globalen Markt WIRD die Seite joybuy.com betrieben.
(Bildquelle: finanzen)
Die Investoren von JD.com haben in letzter Zeit eine Achterbahnfahrt hinter sich. In den letzten 12 Monaten wurde die Aktie so hoch wie 93 US-Dollar und so niedrig wie 42 US-Dollar gehandelt – und liegt derzeit bei etwa 65 US-Dollar.
Während das chinesische E-Commerce-Unternehmen im Jahr 2021 ein solides Umsatzwachstum von 28 % erzielte, tendierte seine Aktie neben anderen chinesischen Unternehmen immer noch nach unten. Da der Aktienkurs von JD immer noch rund ein Drittel von seinem 12-Monats-Hoch entfernt ist, könnten Anleger die Aktie attraktiv finden.
Aber bevor sie JDs Anteile aufkaufen, sollten hier ein paar Dinge beachtet werden.
Das Gute: JD hat gut gearbeitet
JD.com hat eine solide Erfolgsbilanz. In den letzten fünf Jahren hat es den Umsatz mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 30 % gesteigert. Bis 2021 wird es der größte Einzelhändler in China mit einem Umsatz von 952 Milliarden Yuan (149 Milliarden US-Dollar) – etwa ein Drittel des Umsatzes von Amazon im Jahr 2021 von 470 Milliarden US-Dollar.
Nachhaltiges Umsatzwachstum ist nur ein Teil der Geschichte von JD. Es verbesserte auch seine Effizienz und steigerte zusammen mit seiner Größe seine E-Commerce-Marge von 0,9 % im Jahr 2016 auf 3,1 % im Jahr 2021. Das Nettoergebnis war eine Steigerung des Non-GAAP-Nettogewinns um das Achtfache auf 17,2 Milliarden Yuan Zeitraum.
Eine weitere gute Nachricht ist, dass der starke Wirtschaftsmotor von JD nicht so schnell aufhört. Im ersten Quartal 2022 stieg der Umsatz im Jahresvergleich um 18 %, da die Produkt- und Dienstleistungsumsätze kontinuierlich wuchsen. Während sich einige über das geringere Wachstum im Vergleich zu 2021 beschweren könnten, denke ich, dass es solide war, wenn man bedenkt, dass sein größerer Konkurrent Alibaba nur um 9 % gewachsen ist.
Neben seinem Umsatzwachstum hat JD seine Betriebskennzahlen weiter verbessert. So steigerte es beispielsweise seine Kundenzahl auf einen neuen Rekordwert von 581 Millionen und reduzierte die Bestandstage von 31,2 Tagen im letzten Jahr auf 30,2 Tage im letzten Quartal.
In Zukunft kann sich JD auf sein Flaggschiff-E-Commerce-Geschäft und seine jüngeren, aber schneller wachsenden Unternehmen wie JD Logistics und JD Health verlassen, um das Wachstum aufrechtzuerhalten. Mit anderen Worten, dieses gigantische Technologieunternehmen könnte viele Jahre lang mit hoher Geschwindigkeit wachsen.
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Das Schlechte: Es ist schwierig, in chinesische Unternehmen zu investieren
Die Investition in chinesische Unternehmen bietet eine Diversifizierung vom reinen Besitz von US-Aktien sowie massive Wachstumschancen dank Chinas großer Mittelklasse-Bevölkerung. Verständlicherweise haben selbst die besten US-Investoren wie Warren Buffett und Charlie Munger (trotz ihrer allgemeinen Präferenz für US-Unternehmen) Investitionen in China getätigt.
Dennoch ist es notorisch riskant, in chinesische Unternehmen zu investieren. Investoren sehen sich mit uralten Problemen wie geringer Transparenz, fragwürdiger Rechenschaftspflicht, kulturellen und sprachlichen Barrieren und einer autoritären Regierung konfrontiert. In der Vergangenheit schluckten ausländische Investoren diese Risiken, indem sie in die besten chinesischen Unternehmen wie Alibaba investierten, in der Hoffnung, dass diese Unternehmen ihre Aktionäre so ehren, wie es westliche Unternehmen normalerweise tun.
In den letzten zwei Jahren sind die Risiken des Besitzes chinesischer Aktien jedoch fast unerträglich geworden. Das harte Durchgreifen der chinesischen Regierung gegen Technologieunternehmen, die Drohung mit einem Delisting von den US-Börsen und die anhaltenden feindseligen Beziehungen zwischen China und den USA haben dazu geführt, dass chinesische Aktien für Anleger schwer zu verkaufen sind.
Viele Investoren haben das Vernünftigste getan und alle chinesischen Unternehmen verkauft. Führende Unternehmen wie Alibaba, Pinduoduo und Bilibili liegen um mehr als 50 % unter ihren jeweiligen Höchstständen. JD schnitt etwas besser ab, da der Aktienkurs um etwas mehr als 40 % gefallen war.
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Ist die Aktie von JD.com also ein Kauf?
Die Antwort lautet: Es kommt darauf an. Diejenigen, die nicht bereit sind, die Risiken einer Investition in chinesische Aktien in Kauf zu nehmen, sind möglicherweise besser dran, wenn sie einfach alle meiden, einschließlich JD.
Aber für diejenigen, die bereit sind, einen risikoadjustierteren Ansatz zu wählen, scheint der Kauf von JD-Aktien eine kluge Sache zu sein. Schließlich kommt es nicht oft vor, dass Investoren ein Unternehmen mit einer soliden Erfolgsbilanz und guten Wachstumsaussichten kaufen – und das zu einem spottbilligen Preis.
In normalen Zeiten könnte ein Unternehmen mit der Erfolgsbilanz von JD problemlos mit einer erstklassigen Bewertung handeln. Da aber die meisten Anleger chinesische Aktien derzeit ganz meiden, kann man JD-Aktien heute zu einer sehr günstigen Bewertung kaufen
Bei 62 US-Dollar pro Aktie zum jetzigen Zeitpunkt handelt JD mit einem Kurs-Umsatz-Verhältnis (P/S) von 0,6. Im Vergleich dazu werden Amazon und Shopify mit P/S-Multiples von 2,4 bzw. 9,6 gehandelt. Obwohl die Bullen von Amazon und Shopify argumentieren könnten, dass dies viel bessere Unternehmen sind, ist die Kluft wahrscheinlich zu groß, um sie zu ignorieren.
Das bedeutet zwar nicht, dass Anleger All-in in JD oder im weiteren Sinne in chinesische Aktien gehen sollten, aber die Investition eines kleinen Teils ihres Vermögens in JD (und möglicherweise andere chinesische Aktien) könnte sich langfristig finanziell lohnen.
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