Die ASML Holding N.V. ist ein niederländisches multinationales Unternehmen und der weltweit größte Anbieter von Lithographiesystemen für die Halbleiterindustrie. Die überaus komplexen Maschinen spielen eine wichtige Rolle bei der Herstellung von integrierten Schaltkreisen (Mikrochips). Der Großteil der Chiphersteller (Foundries und IDMs) sind Kunden von ASML. Der globale Marktanteil des Unternehmens für Lithographie-Ausrüstungsindustrie wird auf 80–90 % taxiert. ASML bietet Kundendienst an über 60 Servicestellen in 14 Ländern an.
Sollten Anleger diesen Halbleiterriesen nach seinem jüngsten Einbruch kaufen?
Der Halbleitergigant hat nach einem soliden Start ins Jahr 2023 kürzlich seinen Schwung verloren, wobei die Aktien des Unternehmens trotz des beeindruckenden Wachstums, das das Unternehmen Quartal für Quartal liefert, im bisherigen Jahresverlauf nur noch um 10 % gestiegen sind.
Wie sich herausstellte, ist die ASML-Aktie in den letzten drei Monaten um 12 % gefallen. Schlimmer noch: Es sieht so aus, als ob die Aktie nach den Ergebnissen des dritten Quartals 2023 (veröffentlicht am 18. Oktober) unter Druck bleiben wird. Nachdem die Anleger die Berichte von ASML gesehen hatten, drückten sie schnell den Panikknopf. Schauen wir uns an, warum das so war, und prüfen wir, ob der jüngste Kursrückgang eine Kaufgelegenheit für kluge Anleger darstellen könnte.
(Bildquelle: ASML)
Die vorsichtigen Prognosen von ASML deuten auf eine Verlangsamung hin
Der Umsatz von ASML stieg im dritten Quartal im Jahresvergleich um 16 % auf 6,7 Milliarden Euro. Der bereinigte Nettogewinn stieg von 4,29 Euro je Aktie im Vorjahreszeitraum auf 4,81 Euro je Aktie, was einem Sprung von 12 % entspricht. Auf US-Dollar-Basis erzielte der niederländische Halbleiterausrüster einen Gewinn von 5,23 US-Dollar pro Aktie bei einem Umsatz von 7,26 Milliarden US-Dollar. Analysten prognostizierten einen Gewinn von 4,92 US-Dollar pro Aktie bei einem Umsatz von 7,19 Milliarden US-Dollar. Darüber hinaus bekräftigte ASML seine Umsatzwachstumsprognose von 30 % für 2023 und deutete damit an, dass der Jahresumsatz von 21,2 Milliarden Euro im Vorjahr auf 27,5 Milliarden Euro steigen wird.
Alle diese Ergebnisse klingen solide. Warum geraten Anleger in Panik? Die Prognose des Unternehmens für 2024 ließ die Alarmglocken schrillen, da ASML für das nächste Jahr kein Umsatzwachstum erwartet.
Das Management sagt, dass die Halbleiterindustrie „derzeit die Talsohle des Zyklus durchläuft und unsere Kunden erwarten, dass der Wendepunkt Ende dieses Jahres sichtbar sein wird. Die Kunden sind weiterhin unsicher über die Form der Nachfrageerholung in der Branche.“ Diese Unsicherheit der Kunden spiegelt sich in den Bestellungen für die Lithografiemaschinen von ASML wider, die eine entscheidende Rolle bei der Herstellung von Halbleitern spielen, die in zahlreichen Anwendungen eingesetzt werden, einschließlich künstlicher Intelligenz (KI).
Genauer gesagt erhielt ASML im letzten Quartal Nettobestellungen für seine Maschinen im Wert von 2,6 Milliarden Euro. Diese Kennzahl bezieht sich auf die Verkaufsaufträge für ASML-Systeme, für die das Unternehmen schriftliche Genehmigungen erhalten hat. Die Nettobuchungen gingen gegenüber dem zweiten Quartal von 4,5 Milliarden Euro zurück. Im Jahresvergleich war der Rückgang sogar noch alarmierender, da im dritten Quartal 2022 Nettobuchungen im Wert von 8,9 Milliarden Euro eingingen.
Die Tatsache, dass die Buchungen von ASML deutlich unter den Umsätzen lagen, dürfte den Wachstumskurs des Unternehmens unter Druck setzen. Es besteht jedoch die Möglichkeit, dass ASML im nächsten Jahr eine besser als erwartete Leistung erbringt, bevor es im Jahr 2025 richtig Gas gibt.
(Bildquelle: Onur Binay von Unsplash)
Starke Buchungen und eine mögliche Erholung könnten Rückenwind sein
Obwohl ASML im letzten Quartal einen starken Rückgang der Buchungen verzeichnete, verfügt das Unternehmen über einen soliden Auftragsbestand von 35 Milliarden Euro. Für das laufende Quartal erwartet der Halbleiterkonzern einen Umsatz von 6,9 Milliarden Euro. Der Auftragsbestand ist also stark genug, um sein Ziel eines gleichbleibenden Umsatzwachstums im Jahr 2024 zu erreichen, selbst wenn keine neuen Aufträge eingehen (vorausgesetzt, das Unternehmen kann seinen gesamten Auftragsbestand in Umsatz umwandeln).
Darüber hinaus erwartet ASML, dass 2025 dank des Baus neuer Halbleiterfabriken „ein Jahr mit erheblichem Wachstum“ wird. Das Unternehmen weist darauf hin, dass die wachsende Nachfrage nach Chips aus Branchen wie KI und Elektrofahrzeugen mehr Kapazitätsinvestitionen erfordern wird.
Der Datenplattformanbieter Z2Data weist darauf hin, dass sich weltweit 73 Halbleiterfabriken im Bau befinden. Davon werden 50 Fabriken komplett neu gebaut, während die restlichen 23 Erweiterungen bestehender Fabriken sind. Es ist erwähnenswert, dass 21 dieser 50 neuen Fabriken in den USA gebaut werden. Z2Data schätzt, dass 53 dieser insgesamt 73 Fabriken wahrscheinlich innerhalb der nächsten vier Jahre fertiggestellt werden.
Precedence Research schätzt, dass der globale Halbleitermarkt von einem Jahresumsatz von 592 Milliarden US-Dollar im Jahr 2022 auf 1,88 Billionen US-Dollar im Jahr 2032 wachsen könnte, was einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 12 % entspricht. Dies erklärt, warum auf der ganzen Welt neue Fabriken entstehen, und dies sollte auf lange Sicht eine langfristige Wachstumschance für ASML darstellen.
Es überrascht nicht, dass der Branchenverband SEMI schätzt, dass die Ausgaben für Halbleiterfertigungsausrüstung ab 2024 wieder ansteigen könnten. SEMI prognostiziert einen Rückgang der Ausgaben für Halbleiterfertigungsausrüstung um 19 % im Jahr 2023 auf 87 Milliarden US-Dollar, bevor sie sich im nächsten Jahr der 100-Milliarden-Dollar-Marke nähern. Daher sollte die Möglichkeit, dass ASML ab dem nächsten Jahr neue Buchungen erhält, trotz der vorsichtigen Prognose, die letzte Woche abgegeben wurde, nicht ausgeschlossen werden.
Dies erklärt, warum Analysten ab 2025 mit einem Anstieg des Umsatzes von ASML rechnen, und das Unternehmen sollte in der Lage sein, diese Dynamik über einen längeren Zeitraum aufrechtzuerhalten, wie seine jährliche Gewinnwachstumsprognose von 23 % für die nächsten fünf Jahre andeutet.
Ist die Aktie ein Kauf?
All dies deutet darauf hin, dass Anleger gut daran täten, den Rückgang von ASML zu nutzen, um diese Halbleiteraktie zu akkumulieren, da sie ihr Potenzial wiedererlangen und solide langfristige Gewinne erzielen könnte. Immerhin wird das Unternehmen jetzt mit dem 29-fachen der nachlaufenden Gewinne gehandelt, ein schöner Abschlag gegenüber seinem fünfjährigen durchschnittlichen Kurs-Gewinn-Verhältnis von 41.
Wenn die Aktie weiterhin unter Druck bleibt und billiger wird, könnte der Kauf auf lange Sicht eine Selbstverständlichkeit sein, da ASML aufgrund seiner dominanten Stellung auf dem Markt für Halbleiterausrüstung in einer soliden Position ist, um von den langfristigen Wachstumschancen zu profitieren diesen Raum.
| Publiziert am | 27.10.2023, 14:45 Uhr |
| Aktualisiert am | 20.11.2023, 21:52 Uhr |
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