Snowflake Inc. ist ein Cloud-basiertes Software-as-a-Service-Unternehmen, das 2012 gegründet wurde.
Bevor das Unternehmen im Mai 2021 die Entscheidung traf, auf ein „headquarterloses“ Modell umzusteigen, da die Belegschaft „global verteilt“ sei, erfasst sich sein Unternehmenssitz in San Mateo, Kalifornien. Als Unternehmensadresse ist nun die Stadt Bozeman in Montana angegeben, da es neben der SEC vorgeschrieben ist, einen Unternehmenssitz zu haben, und dies der Ort ist, an dem der CEO seinen Wohnsitz hat. 2020 verfügt das Unternehmen über Standorte in zwölf verschiedenen Ländern. In Deutschland betreibt Snowflake Büros in München und Berlin. In der Schweiz betreibt Snowflake ein Büro in Zürich.
Trotz eines großen Kursrückgangs besteht immer noch ein Bewertungsrisiko
Am 1. März veröffentlichte das Datenspeicher- und Analyseunternehmen Snowflake die Finanzergebnisse für das vierte Quartal seines Geschäftsjahres 2023 und gab eine Prognose für das Geschäftsjahr 2024. Die Aktie fiel sofort um mehr als 10 % und ist jetzt um etwa 66 % gefallen. von seinem Allzeithoch.
All das wird zweifellos dazu führen, dass sich einige Anleger fragen, ob das Schlimmste für Snowflake vorbei ist und ob es jetzt sicher ist, die Aktie zu kaufen. Lassen Sie uns angesichts der Ergebnisse des vierten Quartals und einiger Bewertungsbedenken hinsichtlich des heutigen Kaufs der Aktie einen Blick auf das zukünftige Geschäft werfen.
(Bildquelle: TipRanks)
Snowflake schließt ein sensationelles Jahr ab
Im Geschäftsjahr 2023 erzielte Snowflake einen Gesamtumsatz von fast 2,1 Milliarden US-Dollar, was einer Steigerung von 69 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Darüber hinaus hat Snowflake seinen Umsatz in den letzten drei Jahren um erstaunliche 680 % gesteigert. Das Wachstum in dieser Größenordnung ist beeindruckend.
Snowflake wächst durch die Gewinnung neuer Kunden. Da Unternehmen im Allgemeinen immer datengesteuerter werden, werden ihre Dienste immer stärker nachgefragt. Das Unternehmen beendete das Geschäftsjahr 2023 mit insgesamt 7.828 Kunden, gegenüber nur 2.392 vor drei Jahren. Dazu gehören derzeit 330 Kunden, die jährlich über 1 Million US-Dollar ausgeben, was einem Anstieg von 79 % gegenüber dem vergangenen Jahr entspricht.
All diese Wachstumskennzahlen sind eindeutig sensationell für Snowflake. Aber ich denke, man könnte sie alle schlagen. Die verbleibenden Leistungsverpflichtungen (RPO) des Unternehmens – Verträge mit Kunden, die zukünftige Einnahmen darstellen – beliefen sich im vierten Quartal auf fast 3,7 Milliarden US-Dollar. Das sind 22% mehr als im Vorquartal.
Die Kunden von Snowflake müssen keine langfristigen Ausgabenverpflichtungen eingehen. Wenn ihnen die Credits ausgehen, können sie bei Bedarf immer noch Einkäufe bei dem Unternehmen tätigen, um die Lücke zu füllen. Und das ist wichtig zu beachten. Das Management sagt, dass es den Anschein hat, als würden die Kunden derzeit zögern, langfristige Verpflichtungen zu unterzeichnen, obwohl die RPO-Spitze etwas anderes vermuten lässt.
Mit anderen Worten, vertraglich vereinbartes Wachstum sieht für Snowflake gut aus und repräsentiert nicht einmal unbedingt das gesamte Potenzial, wenn seine Kunden zusätzliche Käufe tätigen müssen, ohne ihre Verträge zu verlängern.
(Bildquelle: Snowflake)
Droht eine Verlangsamung?
Das Management traf die ungewöhnliche Entscheidung, finanzielle Erwartungen bis zum Geschäftsjahr 2029 zu formulieren, das noch sechs volle Jahre entfernt ist. Im Geschäftsjahr 2029 erwartet das Unternehmen einen Produktumsatz von 10 Milliarden US-Dollar. Zur Perspektive: Im Geschäftsjahr 2023 erzielte das Unternehmen einen Produktumsatz von 1,9 Milliarden US-Dollar. Daher müsste es eine durchschnittliche jährliche Wachstumsrate (CAGR) von 32 % erreichen, um sein Ziel rechtzeitig zu erreichen. Das Ziel könnte auf wackeligen Beinen stehen, da sich das Umsatzwachstum bereits deutlich verlangsamt.
Für das Geschäftsjahr 2024 hofft Snowflake, einen Produktumsatz von 2,7 Milliarden US-Dollar zu erzielen. Daher wird erwartet, dass sich seine Wachstumsrate in einem einzigen Jahr von 70 % auf 40 % verlangsamt. Darüber hinaus ist diese Rate nur unwesentlich besser als die Rate, die es in den nächsten sechs Jahren aufrechterhalten muss, um sein Ziel zu erreichen, was bedeutet, dass es von hier aus nicht viel mehr von einer Verlangsamung erfahren kann.
Für das, was es wert ist, gibt es gute Argumente dafür, dass die Ausgaben für Daten nicht dauerhaft sinken, sondern eher auf und ab gehen werden. Es scheint unvernünftig anzunehmen, dass Unternehmen mit der Zeit weniger abhängig von Unternehmensdaten werden. Das Gegenteil erscheint mir wahrscheinlicher.
Das Management sagt, dass seine Kunden sich lediglich „in unsichereren Zeiten zunehmend darauf konzentrieren, ihr Geschäft besser zu führen“. Allerdings kann sich das Wachstum von Snowflake nicht viel mehr verlangsamen, wie bereits erwähnt, also hoffen die Aktionäre sicherlich, dass das stimmt.
Ist Snowflake ein Kauf?
Die meisten Anleger wissen, dass die Bewertung von Snowflake zwar gesunken ist, das Kurs-Umsatz-Verhältnis von etwa 23 aber immer noch objektiv teuer ist.
Was die Anleger vielleicht nicht wissen, ist, dass die Aktie aufgrund der Verwässerung des Shareholder Value das Risiko hat, teurer zu werden. Laut Management könnte die Aktienanzahl allein im nächsten Jahr um etwa 14 % steigen.
Das Management wird den Schaden auf ein Minimum beschränken, indem es möglicherweise Aktien im Wert von 2 Milliarden US-Dollar zurückkauft. Aber selbst wenn diese Ermächtigung vollständig genutzt wird, könnte die Aktienzahl immer noch um mehr als 9 % steigen. Darüber hinaus hat die Verwendung von 2 Milliarden US-Dollar zum Ausgleich der Verwässerung immer noch ihren Preis für die Aktionäre, wenn man bedenkt, dass das Geld anderweitig hätte verwendet werden können – selbst wenn es nur in der Bilanz sitzt, ist es immer noch Teil des Unternehmenswerts.
Mit einer teuren Bewertung, einem Wachstum, das sich möglicherweise unter den hohen Erwartungen verlangsamt, und einem erheblichen Anstieg der Aktienanzahl, der im kommenden Jahr wahrscheinlich ist, erscheint uns die Snowflake-Aktie heute immer noch wie eine riskante Investition, obwohl sich das Geschäft in vielen Bereichen gut entwickelt.
| Publiziert am | 07.03.2023, 10:23 Uhr |
| Aktualisiert am | 20.11.2023, 21:51 Uhr |
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