ie A. O. Smith Corporation ist ein amerikanischer Hersteller von Warmwasserbereitern und Boilern für Wohn- und Gewerbezwecke und der größte Hersteller und Vermarkter von Warmwasserbereitern in Nordamerika. Es liefert auch Wasseraufbereitungsprodukte auf dem asiatischen Markt. Das Unternehmen hat weltweit 24 Standorte, darunter fünf Produktionsstätten in Nordamerika sowie Werke in Bengaluru in Indien, Nanjing in China und Veldhoven in den Niederlanden.
In der Vergangenheit hatte A. O. Smith zahlreiche andere Produktlinien. Unter ihnen war es bis zum Ende des Ersten Weltkriegs der größte Bombenhersteller in den Vereinigten Staaten. Smith belegte den 74. Platz unter den US-amerikanischen Unternehmen im Wert der Militärproduktionsverträge des Zweiten Weltkriegs.
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Dieses globale Industrieunternehmen bietet den Komfort, den sich jeder wünscht, und sollte ein langfristiges Wachstum über Jahre hinweg unterstützen.
Langweilige Industrieaktien treten oft in den Hintergrund gegenüber heißen Technologietiteln oder was auch immer der bevorzugte Sektor an der Wall Street ist (Meme-Aktien, Krypto usw.). Aber machen Sie nicht den Fehler, A. O. Smith zu übersehen.
AO Smith Dividendenverlauf (Bildquelle: ahoo)
Der Beweis liegt in der Dividende
Wenn Sie wissen möchten, wie gut A. O. Smith ist, werfen Sie einen Blick auf die Dividende, die seit 31 Jahren in Folge jährlich erhöht wird. Das qualifiziert diese S&P 500-Aktie als Dividendenaristokrat. Die durchschnittliche jährliche Wachstumsrate der Dividende in den letzten fünf Jahren beträgt gewaltige 17 %. Und doch ist der Aktienkurs in diesem Jahr bisher um 28 % gefallen. Die Dividendenrendite liegt knapp unter 2 %, was auf absoluter Basis nicht aufregend ist, aber tatsächlich nahe an den höchsten Werten der letzten zehn Jahre liegt. Das deutet darauf hin, dass die Aktie historisch gesehen zu einem attraktiven Preis gehandelt wird.
Aber das wirklich Interessante an A. O. Smith ist, was es herstellt: Warmwasserbereiter. Es hat kleinere Unternehmen in der Wasser- und Luftreinigung, aber die große Geschichte ist heißes Wasser. Wenn Sie in einem entwickelten Land leben, mag das ziemlich langweilig klingen, aber das liegt daran, dass Sie an eine zuverlässige Versorgung mit heißem Wasser gewöhnt sind. In Schwellenländern ist heißes Wasser keine Selbstverständlichkeit.
Warmwasser zu Hause ist gefragt, und das Wachstum von A. O. Smith in den letzten Jahren wurde durch seine Expansion in China vorangetrieben. Jetzt versucht das Unternehmen, diesen Erfolg in Indien zu wiederholen.
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Große Chance auf solidem Fundament
Das Geschäft dieses Industriezweigs in den entwickelten Märkten macht nun rund 70 % des Umsatzes aus. Es ist ein solider Kern, der weitgehend von der Ersatznachfrage getrieben wird. Diese Nachfrage ist unabhängig von Konjunkturzyklen. Wenn Ihr Warmwasserbereiter kaputt geht, werden Sie höchstwahrscheinlich unglücklich sein und schnell einen neuen kaufen. Also ein verlässliches Kerngeschäft, das für stabile Cashflows sorgt.
Die verbleibenden etwa 30 % der Einnahmen von A. O. Smith stammen größtenteils aus Auslandsverkäufen. China macht fast 90 % dieser Zahl aus. Das war in letzter Zeit ein bisschen Gegenwind, da Chinas Immobilienmarkt vor finanziellen Herausforderungen steht, einschließlich zunehmender finanzieller Belastungen (und sogar Insolvenzanträge) für einige große Entwickler. COVID-19-bedingte Sperren waren ebenfalls eine Belastung.
Aber China war jahrelang der Hauptwachstumsmotor für diesen Hersteller von Warmwasserbereitern. Unter der Annahme, dass Chinas Immobilienmarkt wieder auf einen regulären Wachstumspfad zurückkehrt, sollte sich dieses Geschäft stabilisieren und wieder wachsen. Angesichts einer großen Kundenbasis, die jetzt Warmwasser in China nutzt, ist es jedoch auch sehr gut möglich, dass dieses Geschäft im Laufe der Zeit mehr wie das Geschäft der entwickelten Märkte von A. O. Smith aussehen wird.
Deshalb ist es so wichtig, einen anderen Wachstumsmotor zu finden. Und das wird höchstwahrscheinlich Indien sein, das heute nur etwa 4 % der Auslandsumsätze von A. O. Smith ausmacht. Natürlich muss das Unternehmen in Indien genauso gut abschneiden wie in China, wenn es ein langfristiger Wachstumstreiber sein soll, aber es gibt keinen besonderen Grund zu der Annahme, dass das Management scheitern wird. Tatsächlich stiegen die Verkäufe in Indien im dritten Quartal um 16 % in lokaler Währung und waren der große Lichtblick in der ansonsten weniger als herausragenden jüngsten Ergebnisaktualisierung des Unternehmens. China war aufgrund der anhaltenden Sperrungen im Zusammenhang mit COVID schwach, und die entwickelten Märkte arbeiten an Bestandsproblemen – beides ließ die Anleger in einer missmutigen Stimmung zurück.
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Ist die A.O. Smith Aktie ein Kauf?
Während die Aktie von A. O. Smith in diesem Jahr bisher erheblich gesunken ist, teilweise dank der Baisse und teilweise dank der schwachen Ergebnisse der Industrieländer und Chinas, sollten sich die Anleger wirklich auf lange Sicht konzentrieren. Und das wird durch die immer noch solide Nachfrage in Indien unterstrichen. Angesichts der Erwünschtheit von heißem Wasser werden die anderen Unternehmen höchstwahrscheinlich ebenfalls umkehren. Wenn sie das tun, wird A. O. Smith aus allen Rohren feuern und die Sicht der Wall Street auf das Unternehmen wird sich wahrscheinlich zum Besseren ändern. Wenn Sie jetzt handeln, während sich alle auf die negativen Aspekte konzentrieren, könnten Sie am Ende einen Schnäppchenpreis für diesen zuverlässigen Dividendensteiger erzielen.
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