himera Investment Corporation ist ein intern verwalteter Real Estate Investment Trust (REIT), der 2007 gegründet wurde und seinen Hauptsitz in New York City hat. Ihr primärer Anlageschwerpunkt liegt auf Hypothekendarlehen für Wohnimmobilien, der Verbriefung von Vermögenswerten und hypothekenbezogenen Wertpapieren.
Das Unternehmen hat gekämpft, aber wenden sich die Dinge um?
Das vergangene Jahr war für Unternehmen auf dem Hypothekenmarkt besonders schwierig. Der abrupte Anstieg der Zinssätze hat die Kreditgeber niedergeschlagen, da die Kreditnehmer keinen Anreiz mehr haben, ihre Wohnungsbaudarlehen zu refinanzieren.
Hypothekenanbahner haben auch mit rückläufigen Hausverkäufen zu kämpfen, was auch auf steigende Zinsen und steigende Hauspreise zurückzuführen ist. Schließlich hat der Hypotheken-Real-Estate-Investment-Trust-Sektor (REIT) festgestellt, dass die Anlageportfolios hinter den Treasuries zurückbleiben, was dazu geführt hat, dass diese Unternehmen sinkende Buchwerte melden.
Der Hypotheken-REIT-Sektor hat jetzt viele Unternehmen mit zweistelligen Dividendenrenditen, und die Anleger beginnen, die Chancen zu erkennen. Warum also hat Chimera Investment Corp. eine so hohe Dividendenrendite?
Für Neueinsteiger sind Hypotheken-REITs nicht wie der typische REIT. Die meisten REITs entwickeln oder besitzen Immobilien und vermieten sie dann an Mieter. Es ist das klassische Vermieter-Mieter-Geschäftsmodell. Hypotheken-REITs investieren nicht in Immobilien. Sie investieren in Immobilienschulden oder Hypotheken. Auf diese Weise ähneln sie einem Hedgefonds oder einer Bank.
(Bildquelle: chimerareit)
Chimera ist ein Hybrid-Hypotheken-REIT
Chimera betrachtet sich selbst als Hybrid-Hypotheken-REIT, was bedeutet, dass es eine Kombination aus hypothekenbesicherten Wertpapieren von Agenturen, die von der US-Regierung garantiert sind, und Wertpapieren von Nicht-Agenturen hat, die dies nicht sind. Das Unternehmen investiert auch in Whole Loans und Commercial Mortgage Backed Securities, die an größere Gewerbeimmobilien gehen. Das Wohnungsbaudarlehensportfolio besteht hauptsächlich aus reperaturfähigen Darlehen (Kredite, die in Verzug geraten sind und dann wieder in Umlauf gebracht wurden) und Darlehen für Geschäftszwecke, hauptsächlich für Fix-and-Flip-Investoren.
Chimera nutzt zur Finanzierung seines Portfolios stark die Verbriefung, bei der Kredite zu einem Wertpapier gebündelt werden, das wie eine Anleihe gehandelt wird. Diese Strategie ermöglicht es Chimera, die Finanzierung für einen längeren Zeitraum zu sichern, und verringert seine Abhängigkeit von Rückkauflinien, die Nachschussforderungen unterliegen. Die Kehrseite ist, dass die Liquidität auf dem Hypothekenverbriefungsmarkt tendenziell kommt und geht.
(Bildquelle: Millenalmoney)
Hypothekenbesicherte Wertpapiere haben sich in diesem Jahr unterdurchschnittlich entwickelt
Im vergangenen Jahr schnitten hypothekenbesicherte Wertpapiere schlechter ab als Staatsanleihen. Dies hat zu einem Rückgang des Buchwerts je Aktie von Chimera geführt, da die Anleger lieber Staatsanleihen als hypothekenbesicherte Wertpapiere halten würden.
Im dritten Quartal 2023 sank der Buchwert von Chimera pro Aktie von 8,82 US-Dollar auf 7,44 US-Dollar. Der Rückgang des Buchwerts verursachte einen Verlust von 0,88 US-Dollar pro Aktie, und das Unternehmen beschloss, seine vierteljährliche Dividende von 0,33 US-Dollar auf 0,23 US-Dollar pro Aktie zu kürzen. Die Dividendenrendite ist auch nach der Kürzung hoch, weil die Aktie in diesem Jahr mit einem Rückgang von 58 % so stark gefallen ist.
Bei diesen Verlusten handelte es sich hauptsächlich um Mark-to-Market-Verluste, sodass sich hypothekenbesicherte Wertpapiere im Vergleich zu Treasuries wieder erholen könnten. Die Underperformance von hypothekenbesicherten Wertpapieren im letzten Jahr wurde durch schnell steigende Zinsen und Abflüsse aus Anleihenfonds verursacht.
Mortgage-backed Securities gehören zu den liquidesten Anleihemärkten außerhalb von Treasuries, und wenn Rentenfondsmanager Abflüsse verzeichnen, gehören diese Wertpapiere zu den am einfachsten zu verkaufenden, ohne den Nettoinventarwert zu beeinträchtigen. Wenn sich die Abflüsse aus Rentenfonds umkehren, dürfte die Nachfrage nach diesen Wertpapieren steigen, insbesondere weil hypothekenbesicherte Wertpapiere im Vergleich zu Staatsanleihen eine äußerst attraktive Rendite bieten.
(Bildquelle: independent)
Was können wir von der Aktie erwarten?
Letztendlich wird das Schicksal von Hypotheken-REITs von den Maßnahmen der Federal Reserve abhängen. Anfang dieser Woche erhöhte die Fed den Federal Funds Rate um 50 Basispunkte (oder 0,5 %) und prognostizierte, dass weitere 75 Basispunkte übrig bleiben könnten. Sie hat die Zinsen in den letzten neun Monaten bereits um 4,25 % angehoben, wir befinden uns also in der Endphase dieses Zinszyklus.
Chimera hat seine Dividende im September ziemlich stark gekürzt, sodass eine weitere Kürzung kurzfristig unwahrscheinlich ist. Das Unternehmen hat ein ziemlich hohes Kreditrisiko in seinem Portfolio. Wenn die USA also in eine Rezession geraten, könnten die Zahlungsausfälle zunehmen, was den Nettogewinn beeinträchtigen würde. Wenn die Zinsvolatilität jedoch nachlässt, sollte die Dividende sicher sein.
Aktuelle News zu Chimera Investment Corporation
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