Fiverr ist ein Online-Marktplatz für digitale Dienstleistungen. Das Unternehmen mit Firmensitz in Tel Aviv, Israel, wurde 2010 gegründet und bietet kostenlosen Mitarbeitern die Möglichkeit, ihre Dienstleistungen weltweit anzubieten. Seit der Gründung des Unternehmens wurden mehr als 50 Millionen Dienstleistungen auf Fiverr abgewickelt.
Gewinnschwelle erst 4 Jahre nach Börsengang
Die freiberufliche Plattform Fiverr International hat ihre Aktionäre seit dem Börsengang des Unternehmens im Jahr 2019 auf eine große Rundreise mitgenommen. Die Aktie wurde Mitte 2019 mit einem Kurs von 26 US-Dollar pro Aktie gehandelt und liegt zum Zeitpunkt dieses Schreibens ungefähr bei diesem Preis.
Das Schockierendste daran ist, dass sich die Aktien einst fast verzehnfachten und auf dem Höhepunkt der Pandemie, als das Unternehmen einen massiven Wachstumsschub erlebte, einen Höchststand von über 300 US-Dollar pro Aktie erreichten.
Aber das war damals, und das ist heute. Waren die sensationellen Renditen von Fiverr ein Zufall, oder hat die Volatilität des Marktes seit 2021 eine Investitionsmöglichkeit geschaffen, eine zweite Chance, Fiverr zu den frühesten Preisen zu kaufen?
Noch in Kinderschuhen?
Es ist wichtig zu verstehen, dass sich Fiverr von heute stark von dem Unternehmen unterscheidet, das vor mehr als vier Jahren sein Marktdebüt feierte. Im Kern handelt es sich immer noch um einen Marktplatz, auf dem Menschen freiberufliche Dienstleistungen kaufen und verkaufen können, die vom Verfassen von Texten über Website-Design bis hin zur Computerprogrammierung reichen.
Der Name geht auf die Idee zurück, dass man Dienstleistungen für fünf Dollar kaufen konnte, aber das Unternehmen hat sich weiterentwickelt und ist nun weit in die Upstream-Branche vorgedrungen, indem es eine Reihe von Dienstleistungen für Unternehmenskunden anbietet.
Auch finanziell ist Fiverr gewachsen. Die heutige Version von Fiverr generiert dreimal so viel Umsatz wie zum Zeitpunkt des Börsengangs und das Unternehmen ist profitabel. Der freie Cashflow ist positiv und Analysten erwarten für 2023 einen bereinigten Gewinn pro Aktie (EPS) von 1,84 US-Dollar.
Sie können oben sehen, dass sich das Umsatzwachstum seit 2020 und 2021 verlangsamt hat (mehr dazu weiter unten). Allerdings hat Fiverr dieses pandemiebedingte Wachstum zumindest vorerst beibehalten.
(Bildquelle: Magnet.me von Unsplash)
Könnte Fiverr bald Fahrt aufnehmen?
Lassen Sie uns über das verlangsamte Umsatzwachstum sprechen. Die Lockdowns während der COVID-19-Krise ermöglichten es den Menschen, als Freiberufler Geld zu verdienen, da viele Branchen entweder ganz geschlossen wurden oder ihre Geschäftstätigkeit eingeschränkt war. Fiverr ist neben Upwork eine der führenden Freelance-Plattformen in einer Branche, die sehr fragmentiert und immer noch weitgehend offline ist. Es profitierte von diesem Anstieg des Interesses an Freiberuflern, wie Sie unten sehen können:
Das Problem bei einem solchen Wachstumsschub ist, dass Fiverr trotz der gegenteiligen Erwartungen der Anleger keine Möglichkeit hatte, ihn nach Ende der Lockdowns aufrechtzuerhalten. Der Umsatz ist immer noch gestiegen, allerdings in einem deutlich moderateren einstelligen Tempo in den letzten Quartalen. Allerdings meldete das Unternehmen im zweiten Quartal eine leichte Beschleunigung seines Wachstums im Jahresvergleich.
Wird das so weitergehen? Analysten sind optimistisch, da die Konsensschätzungen zum Umsatzwachstum für die nächsten drei Jahre davon ausgehen, dass Fiverr den Umsatz im Jahr 2023 um 7 %, im nächsten Jahr um 16 % und im Jahr 2025 um 19 % steigern wird.
Das Management geht davon aus, dass es in den USA einen adressierbaren Markt im Wert von 247 Milliarden US-Dollar gibt. Die besten Jahre von Fiverr könnten also noch vor uns liegen, da das Unternehmen die Pandemie verdaut und seine Wachstumstrends normalisiert.
Das steigende Gewinnwachstum macht Fiverr zu einem Kauf
Das Management von Fiverr setzte während der Pandemie auf Wachstum, kürzte jedoch seine Ausgaben, als sich das Wachstum verlangsamte. Da das Unternehmen keine Umsatzeinbußen erlitten hat, ist es im Zuge dessen zu einem profitableren Unternehmen geworden. Der Cashflow war positiv und der GAAP-Nettogewinn ist seit dem Tiefpunkt Mitte 2022 sprunghaft gestiegen.
Angesichts des Analystenkonsenses von einem bereinigten Gewinn von 1,84 US-Dollar pro Aktie in diesem Jahr werden die Aktien mit einem erwarteten KGV von knapp über 14 gehandelt, einem Wert, der normalerweise Unternehmen mit schwachen Wachstumsaussichten vorbehalten ist. Aber die Gewinne von Fiverr dürften steigen, wenn das Umsatzwachstum des Unternehmens wieder anzieht. Analysten gehen davon aus, dass Fiverr im Jahr 2025 2,78 US-Dollar verdienen wird, was seine Bewertung weiter auf nur das Neunfache der Prognose senkt.
Der Markt könnte nicht nur die Bewertung von Fiverr in die Höhe treiben, wenn sich das Wachstum erholt, sondern das Unternehmen könnte sich aufgrund seines riesigen adressierbaren Marktes auch jahrelanger Expansion erfreuen. Die Aktie ist wieder auf dem IPO-Preisniveau, aber ihr langfristiges Potenzial sieht heute weitaus besser aus.
| Publiziert am | 12.10.2023, 11:37 Uhr |
| Aktualisiert am | 20.11.2023, 21:52 Uhr |
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